由于市場傳聞持股7.5%的大股東Groupe Bruxelles Lambert SA （GBLB.BR）（下稱GBL）將減持Adidas AG （ADS.DE） 阿迪達(dá)斯集團，德國運動巨頭周三早盤股價大跌3%。

　　據(jù)交易員稱，該機構(gòu)向交易所以257.75歐元掛牌出售137萬股德國公司股票，約占GBL 持股的10%，而該價格較周二創(chuàng)歷史新高后的收盤價低1.7%。若成交，交易總價達(dá)3.531億歐元。

　　對于上述傳聞，兩大集團均拒絕置評。

　　由比利時富豪控制的GBL 自2015年開始建倉阿迪達(dá)斯集團，很早于當(dāng)年7月24日宣布建倉3%，一次增持于2016年四季度，彼時持股市值僅24億歐元。

　　GBL 超新披露的一季報顯示，其持有的德國公司股票截至3月31日市值達(dá)32.56億歐元，而阿迪達(dá)斯集團股價在6月11日周二繼續(xù)創(chuàng)下歷史紀(jì)錄，也即意味著GBL 的持股價值進(jìn)一步攀升至接近40億歐元。

　　經(jīng)歷周三大跌后，德國公司市值508.24億歐元，GBL 持股價值仍高達(dá)38.118億歐元。

　　在介紹阿迪達(dá)斯的投資邏輯中，GBL 在官網(wǎng)表示，全球時尚趨勢越來越趨于休閑、對健康生活方式的越趨重視，以及中國體育和運動行業(yè)的蓬勃發(fā)展。

　　而德國公司是歐洲首一、全球第二的體育運動用品集團，受到多項創(chuàng)新支持，美國、中國、多渠道、快速供應(yīng)鏈都將支持公司增長潛力。

　　同時EBIT 利潤率的提高受益Reebok 銳步品牌重組成功、成本優(yōu)化、美國市場盈利能力和資產(chǎn)負(fù)債表優(yōu)化。

　　對阿迪達(dá)斯的投資，確實亦是GBL 過去四年非常優(yōu)質(zhì)的投資。憑借復(fù)古鞋的流行，阿迪達(dá)斯不但收復(fù)北美市場第二的地位，與此同時讓很大競爭對手Nike Inc.（NYSE：NKE） 在本土陷入衰退。

　　自2015年中宣布入股德國公司后，阿迪達(dá)斯股價暴漲三倍，自2017年以來，該公司股價亦錄得近八成回報。

　　而2015年中首一次入股，GBL 的持股量已經(jīng)達(dá)4.7%，因此這意味著，GBL 在德國公司的投資上，至少獲得兩倍回報。

　　阿迪達(dá)斯集團目前是GBL 投資組合中占比超大的部分，截至一季度末，達(dá)17.4%。比利時機構(gòu)還持有法國飲品巨頭Pernod Ricard SA （PR.PA） 保樂力加等行業(yè)巨頭。

　　而去年5月清倉了2，760萬股約合6.6%的Burberry Group PLC （BRBY.L） 博柏利流通股，總交易價格4.98億英鎊，收益率16.7%或8，300萬英鎊。

　　減持GBL 可能與公司大股東、比利時首富Albert Frère 去年12月初去世有關(guān)。身家57億美元的Albert Frère 于1982年加入GBL，30年來在他的率領(lǐng)下，GBL 成為歐洲非常重要的投資公司。

　　投資項目遍布能源、基建、大眾消費品、奢侈品等領(lǐng)域。在Albert Frère 的朋友圈中，法國和歐洲首富Bernard Arnault 伯納德·阿爾諾，后者為全球巨大奢侈品集團LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton SE （MC.PA） 酩悅·軒尼詩-路易·威登集團主席和首席執(zhí)行官。Albert Frère 生前同時亦是LVMH SE 獨立董事和咨詢委員會成員。

　　不過，GBL 的減持抑或與宏觀經(jīng)濟更緊密聯(lián)系。在剛剛過去的一季度，美國零售業(yè)利潤暴跌24%，創(chuàng)2008年金融危機來表現(xiàn)，與此同時，托起運動行業(yè)蓬勃發(fā)展的中國消費市場在今年以來表現(xiàn)低迷。

　　阿迪達(dá)斯首季業(yè)績顯示，截止3月底，58.83億歐元的季度收入僅僅略勝市場預(yù)期0.83億歐元，按年上漲6%。

　　撇除匯率影響后漲幅為4%，比四季度的5%進(jìn)一步放緩，期內(nèi)的增長主要來自大增16%的大中華區(qū)和猛增四成的在線銷售，北美市場的增速則從去年同期的17%驟降到3%，歐洲更同比下滑3%。

　　一旦中國引擎失效，德國公司增長可能將陷入衰退，尤其是在歐洲業(yè)務(wù)持續(xù)下跌，而美國市場增長放緩的情況下。

　　阿迪達(dá)斯股價得以持續(xù)刷新紀(jì)錄，有賴于集團首席執(zhí)行官Kasper Rørsted 將北美業(yè)務(wù)歸咎于產(chǎn)品供應(yīng)不足，投資者因此暫時相信北美市場放緩并非來自需求端原因。

　　而阿迪達(dá)斯集團也表示，已經(jīng)增加使用空運的次數(shù)，以維持美國需求的增長勢頭。

　　即將于本月底公布季度報告的耐克集團可能會讓投資者重新審視阿迪達(dá)斯的北美業(yè)務(wù)，一旦耐克集團本土業(yè)務(wù)再度出現(xiàn)掙扎，投資者可能轉(zhuǎn)而懷疑Kasper Rørsted 的解釋僅僅是借口，尤其是在5月份美國零售股暴跌的情況下。